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乐虎lehu08 古井贡酒公管库存守护合理水平,增长主要由结尾需求拉动

时间:2022-08-08 11:08 点击:79 次

收入/利润超预期,条约欠债同比高增。公司发布22年半年度功绩快报,公司22年上半年实现生意总收入90.02亿元,同比增长28.46%;归母净利润19.19亿元,同比增长39.17%。经测算22Q2生意总收入为37.28亿元,同比增长29.55%;归母净利润为8.20亿元,同比增长45.32%。22Q1公司收入利润增速折柳为27.71%/34.90%,22Q2收入利润增长环比加快,超市集预期,主要由于:(1)安徽白酒需求受疫情影响举座可控,5月中旬后蹧跶场景基本规复,古井对比竞品受影响更小。(2)22Q1条约欠债46.92亿,同比增长157.06%,报表余力迷漫。22Q2条约欠债34.28亿元,同比增长54.87%,延续高增长。

凭据渠道调研,公管库存守护合理水平,增长主要由结尾需求拉动。

古16/古20插足收货期,区域次高端逻辑不竭终结。咱们预测22年上半年古16/古20占比不竭加多,家具结构优化带动盈利能力晋升,经测算22Q2归母净利率为22.00%,同比晋升2.39pct。咱们在21年8月19日发布的《2022,从寰宇性次高端到区域次高端》以及22年4月8日发布的《苏皖区域次高端崛起,功绩有望加快》中建议:每一轮白酒牛市的第四年,区域次高端酒企功绩时常会超预期增长。22Q2古井区域次高端的逻辑再次得回了终结,古16/古20经由前期教训插足收货期,有望带动公司收入端加快增长和盈利能力晋升。

盈利预测和投资建议。咱们守护此前盈利预测乐虎lehu08,预测22-24年公司收入为165.86/195.40/225.79亿元,同比增长24.99%/17.81%/15.55%,归母净利润为31.40/39.29/47.85亿元,同比增长36.65%/25.12%/21.80%,按最新收盘价对应PE为36/29/24倍。参考可比公司,给以23年35倍PE估值,守护合理价值260.14元/股,守护买入评级。

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